2 weeks ago
3
Ilustrasi.(Magnific)
META Platforms kini sangat bergantung pada Wall Street untuk mendanai ambisi besar mereka dalam pengembangan kecerdasan buatan (AI). Namun, langkah ini dilakukan di tengah kondisi pasar saat para pemberi pinjaman mulai merasa jenuh dan selektif.
Gelombang penarikan utang oleh perusahaan teknologi raksasa tahun ini memicu kelelahan di kalangan investor obligasi, yang pada akhirnya mendorong kenaikan biaya modal di seluruh industri. Pada Senin (27/7), para investor menuntut imbal hasil (yield) yang lebih tinggi untuk obligasi proyek pusat data baru di El Paso, Texas, yang disewa oleh Meta, dibandingkan dengan proyek serupa tahun lalu.
Kekhawatiran akan membanjirnya utang terkait AI semakin meningkat, terutama setelah perkiraan pengeluaran agresif dari Alphabet (Google) pekan lalu memicu aksi jual saham teknologi. Hal ini turut menekan harga obligasi dari perusahaan besar lain seperti Microsoft dan Amazon.com dalam beberapa hari terakhir.
Perlombaan Senjata AI yang Mahal
Menurut data Bank of America Global Research, pasokan obligasi baru dari perusahaan AI mencapai US$270 miliar pada awal Juli. Angka ini hampir dua kali lipat dari total dana yang dihimpun sepanjang tahun 2025. Meski investor mulai menunjukkan tanda-tanda 'gangguan pencernaan' terhadap utang baru, ledakan pusat data tampaknya akan terus menciptakan lebih banyak utang, meskipun dengan biaya yang lebih mahal.
Eksekutif Meta dilaporkan memberi tahu para bankir dan manajer investasi bahwa mereka perlu menghimpun dana hingga ratusan miliar dolar untuk mendukung pembangunan infrastruktur AI. Meta saat ini sedang dalam pembicaraan dengan firma investasi seperti Blackstone untuk pendanaan tambahan. Di sisi lain, Nvidia juga dikabarkan tengah berdiskusi dengan OpenAI untuk menyediakan dukungan dana sekitar US$250 miliar guna membiayai proyek pusat data raksasa di Ohio.
"Pasar memperkirakan pembangunan akan terus berlanjut, hanya dengan harga yang lebih tinggi," ujar Neha Khoda, Kepala Strategi Kredit AS di Bank of America.
Strategi Pendanaan Kreatif Meta
Selama bertahun-tahun, Meta hampir tidak pernah berutang berkat bisnis iklan yang menghasilkan arus kas melimpah. Namun, dalam sembilan bulan terakhir, aktivitas peminjaman mereka melonjak tajam. Pada Oktober lalu, Meta menghimpun US$30 miliar dan diikuti dengan penjualan obligasi baru senilai US$25 miliar pada April.
Meta juga menggunakan strategi kreatif untuk menjaga agar utang miliaran dolar tersebut tidak membebani neraca keuangan perusahaan secara langsung (off-balance sheet):
- Proyek Hyperion (Louisiana): Terstruktur sebagai usaha patungan dengan Blue Owl Capital. Dana kelolaan Blue Owl menginvestasikan US$3 billion untuk 80% kepemilikan, sementara entitas holding menerbitkan obligasi US$27 miliar.
- Proyek El Paso (Texas): Dimiliki 80% oleh dana kelolaan BlackRock. Penjualan obligasi senilai US$12,55 miliar untuk proyek ini memiliki yield sekitar 7,5%, atau 2,875 poin persentase di atas surat utang Treasury 10 tahun.
Untuk menarik minat investor, Meta memberikan jaminan nilai residu (residual-value guarantee). Jaminan ini memastikan pemegang obligasi tetap dibayar jika Meta memilih untuk tidak memperbarui sewa atau menghentikannya lebih awal, sehingga proyek-proyek tersebut mendapatkan peringkat investasi (investment-grade) dari S&P dan Fitch.
Tim Khusus Meta Compute
Upaya penggalangan dana masif ini dipimpin oleh tim khusus bernama Meta Compute. Divisi ini dipimpin oleh Dina Powell McCormick (mantan pejabat Gedung Putih dan veteran Goldman Sachs), Daniel Gross, dan Santosh Janardhan. Mereka ditugaskan langsung oleh Mark Zuckerberg untuk memetakan strategi pengamanan daya komputasi dalam skala raksasa.
Tim ini bekerja sama erat dengan CFO Meta, Susan Li, dalam urusan pembiayaan. Powell McCormick dilaporkan bertemu dengan tokoh-tokoh besar Wall Street seperti Larry Fink dari BlackRock, Stephen Schwarzman dari Blackstone, dan Bruce Flatt dari Brookfield untuk mengamankan dukungan finansial.
Meskipun biaya modal meningkat akibat permintaan modal yang ekstrem--serupa dengan lonjakan harga semikonduktor dan material bangunan--perusahaan AI saat ini lebih memilih membayar bunga lebih mahal daripada mengambil risiko keterlambatan konstruksi dalam perlombaan teknologi global ini. (The Wall Street Journal/I-2)
